毎年1月、お正月の片付けが終わったころに、私たちは老後資金の目標額を見直しています。鏡餅を下げた食卓に積立口座の残高を書いた紙を置き、「今年はどこを確かめようか」と話すのが恒例です。ある年の見直しで出てきたのが、「資産運用でリスクを減らす方法は、結局どう考えればいいのだろう」という問いでした。
分散投資という言葉は知っていても、何をどう分けているのかを言葉にしようとすると、意外と手が止まります。ここでは、私たちが紙の上で試した計算と、そこでつまずいた点、そのあとに整理した見方を順にたどっていきます。
毎月の積立を4つに分けたら、何が見える？
分けるイメージをつかむため、仮に毎月3万円を積み立てる家庭を置いてみます（私たち自身の積立額ではなく、考えるための例です）。GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）のページでは、国内債券・国内株式・外国債券・外国株式の4資産に25%ずつ配分した例が紹介されています。この配分をまねると、次のようになります。
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 1年間の積立額 | 360,000円 |
| 1資産あたりの毎月の額 | 7,500円 |
| 1資産あたりの1年間の額 | 90,000円 |
GPIFの説明によると、4資産に均等に分けた組み合わせは、単年ごとの収益率を比べたシミュレーションで、最も高い順位にも最も低い順位にもならなかったそうです。どの資産が1位になるかを前もって当て続けるのは難しいです。だから分けておく意味がある、という考え方です。一番にはならない代わりに、一番下にもなりません。表を眺めながら、私たちはそこに落ち着きを感じました。
金額を割っただけで、分散できたと言える？
ところが、表を作ったところで話が止まりました。金額を4等分しただけで「分散できた」と言ってよいのか、自信が持てなかったのです。
同じ国内株式の中で銘柄を増やすことと、株式と債券を組み合わせることは、同じ「分ける」でも意味が違うはずです。毎月少しずつ買う積立は、金額ではなく買う時期を分けています。表には「いくら」を書いただけで、「何を」「どこに」「いつ」は書いていませんでした。
もう一つ思い出したのが、2020年3月のことです。私たちは積立を止めかけ、夫婦で言い合いになりました。配分を決めていても、口座の数字を前にすると気持ちは揺れます。分散は配分表の中だけで終わる話ではない、と感じた出来事でした。
分けるものは、いくつある？
京葉銀行の解説記事では、分散投資を次の4つに整理しています。私たちは、つまずいた点を言葉にする手がかりにしました。
- 銘柄の分散：同じ資産の中で、複数の銘柄に分けて投資する
- 資産の分散：預貯金・株式・債券・不動産・金など、種類の違う資産を組み合わせる
- 地域の分散：国内と海外、先進国と新興国などに分ける。通貨を分けることも含む
- 時間の分散：積立投資などで、買うタイミングを複数回に分ける
全国銀行協会のページでも、資産・地域・時間の3つが、投資のリスクを抑える方法として挙げられています。先ほどの表に当てはめると、4資産への配分は「資産」と「地域」、毎月の積立は「時間」の分散にあたります。一方で、それぞれの資産の中身が何銘柄に分かれているかは、表からは読み取れませんでした。
続ける年数で、値動きの幅はどう変わる？
時間の分散について、日本証券業協会のNISAのページでは、毎月一定額を買い付けることで平均購入価格が平準化され、リスクを抑える効果が期待できると説明されています。金融庁のページでも、長期投資を続けると複利の効果で安定した収益が期待できる、とされています。
保有期間による違いは、京都銀行の解説記事が、金融庁の公表した国内外の株式・債券に分散投資した場合の収益率の分布を引いて紹介しています。
| 保有期間 | 年率の利回りの幅 |
|---|---|
| 5年 | -8%〜14% |
| 20年 | 2%〜8% |
出典：京都銀行「つみたて投資枠（旧つみたてNISA）の利回りはどれくらい？」
20年でも幅がなくなるわけではありません。それでも、5年より上下の開きが狭いことに、私たちは「続けること」の重みを見ました。あの3月に積立を止めていたら、時間の分散を自分たちの手で途中で切っていたことになります。
4つの分散を、私たちはどう使っている？
つまずいたあとで、私たちは分散を4つの問いに置き換えて考えるようにしました。
- 何を持っているか（資産の分散）
- どこの国や通貨に向いているか（地域の分散）
- いつ買っているか（時間の分散）
- 一つの資産の中が、どれだけの銘柄に分かれているか（銘柄の分散）
金融庁のNISA特設ウェブサイトでは、長期・積立・分散を資産形成の基本とし、値動きの異なる複数の資産に分けることで価格変動を抑え、安定的な運用を目指せると説明しています。「抑える」「目指す」という言葉のとおり、分散は値下がりをなくす方法ではありません。私たちは、4つの問いのどれかに答えられないとき、そこを次に確かめる場所だと考えています。どんな割合が合うかは、お金を使う時期や家計によって変わるため、あなたの条件で一つずつ確かめていく形でよいのだと思います。
資産・地域・時間の3つを年代の視点から見た内容は40代・50代からの資産運用とリスク管理を3つの分散で考える記事に、毎月の額と期間から将来の金額を出す手順は積立投資シミュレーションのやり方にまとめています。
その年の見直しの終わり、夫は紙の端に書いた4つの問いを指でなぞりながら言いました。「当てにいくより、外れても慌てない形にしておこう」。